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东吴证券：给予用友网络买入评级

SEP技术支持 | 2022/8/16 0:00:00

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东吴证券股份有限公司王紫敬,周高鼎最近对用友网络进行分析并发布调查报告《中报预告业绩略超预期，下半年新品值得期待》，本汇报对用友网络得出买入评级，现阶段股票价格为19.22元。
用友网络(600588)事情：用友软件公布2022年中报预告片，2022H1预估完成主营业务收入35.1亿人民币到35.7亿人民币；扣非后归母-1.9亿人民币到-2.2亿人民币，略超市场预测。
疫情冲击比较小，收益增长速度略超过预期。依据公司公示，公司预估2022H1完成主营业务收入35.1亿人民币到35.7亿人民币，同期相比+10.5%到+12.5%。在其中“云+手机软件”达到收益为34.8亿人民币到35.4亿人民币，同期相比+18%到+20%，基本上做到“云+软”的增长率预估。经大家测算，公司2022Q2预估完成主营业务收入22.3亿人民币到22.9亿人民币，同期相比+13.5%到+16.5%。公有云层面，旗下子公司畅捷通公布预告片，定阅提高70%+，且公司今年将规模性提升大中型客户公有云订阅制市场销售的比重，收入结构在定阅带动底下较显著边际变化，反映公司推动收益结构转型的效果。上半年度公司一部分业务流程虽受疫情影响，但是由于线上签约、交货等形式逐渐获得营销推广和实践，使延迟签订状况降低，订单信息展现出很明显的转暖发展趋势，促使上半年度公司收益仍保持稳定上升，略超市场预测，大家预估全年度业绩目标保持一致。
2022Q2净利润增长率增长速度明显，来年有希望抵达盈利转折点。公司预估2022H1完成扣非归母净利润为-1.9亿人民币到-2.2亿人民币，经大家测算，2022Q2扣非归母净利润预估可以达到1.42亿人民币到1.72亿人民币，同期相比2021Q2（1.29亿人民币），提高10.2%到33.5%，单一季度营业收入增长速度丰厚。为了能进一步提高产品迭代速率，从营运能力层面完成公司转型发展，在今年的公司依然方案持续加大对研发的资金投入，促使上半年度研发支出同比增加超出30%，对盈利端导致一定影响。公司预估来年每一个工作人员资金投入可能趋近于自然增长水准，利润增速有希望超出营业收入增长速度，抵达盈利转折点。
东吴证券：给予用友网络买入评级

新用户需求强，国中央企业市场占有率持续提升。公司上半年度公布众多公有云商品，且事宜财务会计全新升级会计商品已获得销售市场密切关注和期待，现阶段很多客户业务流程已经实现智能化，但会计产品架构衰老，不可以真正实现业财一体化，业务数字化刺激性账务软件演变从而产生要求，促使顾客针对全息投影事宜财务会计等该种类商品期待程度高，该产品为用友软件产品竞争力给予重要保障。现阶段国中央企业基本建设方向早已聚焦在财务上，公司根据YonBIP关键公布的事宜财务会计等全新升级构架的会计商品已经在互动和认证的过程当中。对于我们来说新品有希望提高公司在ERP产业化发展趋势中的竞争能力及其公司在国中央企业顾客销售市场的份额，合同负债增长速度有希望进一步提升。
财务预测与投资评级：大家保持2022-2024年收入预测111亿人民币/134亿人民币/161亿人民币，现阶段总市值相匹配2022-2024年PS分别是6/5/4倍。伴随着一个新的当前国际形势下信创产业化提升的战略机遇，公司凭着大顾客优点，将持续保持早已所形成的增长势头，完成中小型企业公有云服务业务的高速发展，大家看中YonBIP服务平台承重用友软件“服务平台”+“绿色生态”发展战略的发展和主要表现，保持“买进”定级。
风险防范：公司服务产业竞争加剧；新冠肺炎疫情产生总体经济下滑
证券之星数据信息中心依据近三年公布的券商报告数据计算，中金公司王之昊研究员团队对该股科学研究比较深层次，近三年预测分析精确度平均值为64.72%，其预测分析2022年度归属净利润为赢利8.09亿，依据市场价计算的预测分析PE为80.08。
全新财务预测清单如下所示：
该股近期90日内一共有26家机构得出定级，买入评级23家，加持定级3家；以往90日内组织总体目标平均价为25.23。依据近五年财报数据，证券之星估值分析专用工具表明，用友网络（600588）业内竞争力的环城河优良，营运能力一般，将来营业收入成长型优良。会计可能会有隐患，须重点关注的财务指标分析包含：带息负债率、应收帐款/毛利率。该股好公司指标值3星，好价钱指标值2星，综合指标2.5星。（指标值仅作参考，指标值范畴：0~5星，最大5星）
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